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VOL 19

4月10日

*ST長油退市的迷思

自2007年步入資本市場，長航油運就頭頂央企的“金字招牌”；“國油國運”政策的“歷史機遇”，為它筑起了一道“護城河”。或因價值投資、或因押寶重組，近15萬的股民成為*ST長油股東，曾期望共襄一場財富盛會。
　　2014年春天，*ST長油發布公告稱，預計4月23日之前公司股票將進入退市整理板交易。連虧的*ST長油即將黯然告別A股市場。也正因如此，其作為一家央企進入退市企業行列所產生的效應，已不是一家企業退市那么簡單。

*ST長油：當退市來敲門

*ST長油是中國外運長航集團控股子公司,經營全球航線的原油、成品油以及化工品、液化氣等特種運輸業務。在近年來油運市場景氣度持續低迷的大背景下，*ST長油呈現出了業績“四連虧”。3月22日，*ST長油發布2013年年報，凈利潤巨虧59.22億元，期末凈資產-20.97億元。因2010年、2011年和2012年連續三年虧損，*ST長油自2013年5月14日起被暫停上市。2014年4月11日下午，上交所公告宣布，終止*ST長油上市交易。12日，*ST長油發布公告確認，公司將進入退市整理期交易階段，起始日為4月21日，退市整理期為三十個交易日。退市“靴子”落地，首家退市央企就此誕生。[點擊詳細]

15億投資者夢碎*ST長油

分析人士認為，ST長油如今巨虧的主要根源在于“運力明顯過剩和全球石油需求增長放緩”，在低迷的環境下，長航油運的運力規模卻成倍增長。
　　2013年，ST長油的運力規模達到86艘、789萬載重噸。而2008年初登陸資本市場時，長航油運的運力規模為58艘、182萬載重噸。也就是說，五年間，油運市場江河日下的大背景下，長航油運的運力增加了近4倍。運力擴張，負債造船，使得銀行借貸過大，負債率過高成了虧損主因。[點擊詳細]

追溯調整直逼退市

公開資料顯示，在原2010年年報中，長航油運盈利883.46萬元。2012年4月，長航油運發布了《前期會計差錯更正公告》，對2010年財務報表中“售后回租賬務處理差錯”和“燃料費成本及跨期收入差錯”進行了追溯重述。經過上述調整后的業績由原來盈利883萬元變為虧損1859萬元。變臉之快，讓一些投資者措手不及。股民稱，若當時沒有追溯調整，那即便后來連虧三年，目前長油“充其量也只是暫停上市”。此次調整成為到4年后*ST長油退市的肇因。[點擊詳細]

或成為我國首例“欺詐退市”

股民“維權”：虛假陳述騙取定向增發？

為挽救被深度套牢的資金，股民們恐會有一些針對性動作，其中一方面便是對公司及監管層帶去壓力。3月31日的維權現場，股民質疑的焦點集中于ST長油2010年的“出錯的年報”。證券律師王智斌稱，ST長油追溯調整業績，涉嫌“誤導性陳述”。他的觀點是，股民在業績追溯調整前買入ST長油，并不知道“前面還有個坑”，“ST長油突然調整業績，對一些投資者來說不公平”。然而是否構成虛假陳述，最終需要證監會的調查認定，目前尚未追責。[點擊詳細]

“牛散”：愿意接手

ST長油退市，陳慶桃是15萬股民中受影響最大的一個。去年的年報顯示，陳慶桃共持有ST長油777.7萬股，是第一大自然人股東。長期以來，陳慶桃都是資本市場上的“傳說”——他擅長買ST股，并獲封“ST股專業戶”。ST宏盛、ST炎黃、*ST金泰等，都曾是他的“獵物”。此番入股長油，亦有一些聲音認為，陳慶桃意在博重組。[點擊詳細]

上交所：將嚴格按照規則予以處理

2013股民夢斷航運業

*ST鳳凰難扭暫停上市敗局

*ST中遠“變賣家產”避免退股

2013年3月29日，同為航運公司的中國遠洋因連續兩年凈利潤均為負值而遭遇退市風險警示的特別處理。若公司2013年度再度發生虧損，則將面臨暫停上市的危機。然而，正當危機之際，公司卻用化解了這一場危機，其中包括出售股權，以及出售青島、上海等兩處物業資產股權項目取得處置收益，最終完成了摘星摘帽的大逆轉。然而*ST中遠“特殊手段”難掩去年航運市場的不景氣，通過毛利率可以窺見一斑。2013年，運輸業的毛利率已變為-8.2%，而油品運輸的毛利率已降至-10.69%，航運市場低迷。[點擊詳細]

航運行業今年有望見底

2013年是航運公司很難過的一年，多數上市公司經營慘淡，扭虧為盈的公司大多也是依賴出售資產。不過業內普遍認為，最壞的時候或已經過去，港口航運業開始出現回暖信號。近期隨著自貿區和國企改革概念發酵，港口航運股表現活躍。中信建投分析師認為，2013年是全球運力過剩最嚴重的一年，2014年將是航運業緩慢復蘇之年。[點擊詳細]

讓一部分股民先成熟起來

此次*ST長油退市成行，將起到教育投資者的目的，能夠抑制投機心理，培養健康的價值投資理念，投資者對于一些垃圾股不應再存有幻想進而惡炒。同時，需要正面理解退市行為，遵守資本市場交易規則，加強風險防范能力。[點擊詳細]

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