新華社法蘭克福9月15日電? 題：央行“放水”恐難紓歐元區(qū)之困

　　新華社記者沈忠浩

　　降息加購(gòu)債，歐洲中央銀行日前祭出新一輪超寬松貨幣政策，意圖為不景氣的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入“強(qiáng)心劑”，但恐獨(dú)木難支，收效難及預(yù)期。

　　歐洲央行此次時(shí)隔3年半再度下調(diào)關(guān)鍵利率，讓歐元區(qū)在負(fù)利率泥潭中越陷越深，并時(shí)隔8個(gè)月重啟資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，讓量化寬松回歸。從預(yù)期效果看，兩者疊加，再輔以前瞻性指引、長(zhǎng)期再融資操作等，有望給歐元區(qū)提供更多流動(dòng)性，進(jìn)一步壓低融資成本，促進(jìn)居民家庭借貸。然而，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)并非流動(dòng)性不足，也非企業(yè)和個(gè)人的融資成本問題，而是國(guó)際貿(mào)易低迷與制造業(yè)萎縮。因此，歐洲央行開出的“放水”藥方最多只能暫時(shí)鎮(zhèn)痛，無(wú)助從根本上消除頑疾。

　　歐盟委員會(huì)認(rèn)為，全球制造業(yè)周期尚未觸底，貿(mào)易和投資前景繼續(xù)受到保護(hù)主義和不確定性的影響。雖然就業(yè)市場(chǎng)仍是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“亮點(diǎn)”，但外需和制造業(yè)疲軟可能蔓延至服務(wù)業(yè)并抑制就業(yè)增加，進(jìn)而影響居民收入和私人消費(fèi)。

　　在貿(mào)易沖突不斷、英國(guó)“脫歐”等不確定性有增無(wú)減的背景下，歐洲央行日前宣布下調(diào)今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并全線下調(diào)2019年至2021年的通脹預(yù)期。

　　這意味著，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)比預(yù)想更糟糕，短期內(nèi)似乎也看不到曙光。2012年7月，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉的一句“不惜一切代價(jià)救歐元”曾于崩潰邊緣拯救歐元區(qū)。時(shí)過(guò)境遷，面對(duì)經(jīng)濟(jì)再次滑向衰退邊緣，歐洲央行卻有一些力不從心的無(wú)奈。

　　截至目前，寬松貨幣政策已在歐元區(qū)持續(xù)8年多，其中購(gòu)債計(jì)劃進(jìn)行了4年，各類政策工具幾乎已用到極致，邊際效益遞減，副作用增加。德意志銀行首席執(zhí)行官克里斯蒂安·澤溫認(rèn)為，歐洲央行幾乎沒有更多手段來(lái)有效防范真正的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　事實(shí)上，歐債危機(jī)以來(lái)，歐元區(qū)雖然筑起了金融“防火墻”、整頓了公共財(cái)政，但至今未在彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)性缺陷、解決結(jié)構(gòu)性矛盾方面取得實(shí)質(zhì)性成果。統(tǒng)一的貨幣政策仍舊無(wú)法與“各自為政”的財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，南北歐之間的發(fā)展失衡和競(jìng)爭(zhēng)力差距依然明顯，銀行業(yè)聯(lián)盟至今尚未建成……同時(shí)，民粹主義、保護(hù)主義的興起令歐洲政壇“地震”不斷，歐洲經(jīng)濟(jì)頻遭“逆風(fēng)”。

　　對(duì)于歐元區(qū)這些“頑疾”，歐洲央行幾乎無(wú)計(jì)可施，而其長(zhǎng)期“放水”提供的廉價(jià)資金又被批評(píng)人士認(rèn)為消磨了各成員國(guó)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的意志。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)改革滯后意味著不能“強(qiáng)身健體”，一旦風(fēng)險(xiǎn)來(lái)襲，難免風(fēng)雨飄搖。

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