新華社法蘭克福１月２５日電 財(cái)經(jīng)觀察：歐洲央行今年料難改變超寬松貨幣政策

　　新華社記者邵莉

　　歐洲中央銀行２５日舉行的２０１８年首次貨幣政策會(huì)議延續(xù)了此前貨幣政策立場(chǎng)，超低利率水平、購(gòu)債計(jì)劃以及前瞻指引均保持不變。分析人士認(rèn)為，根據(jù)目前的形勢(shì)預(yù)計(jì)，歐洲央行今年內(nèi)恐難以改變超寬松的貨幣政策。

　　歐洲央行本月早些時(shí)候公布的２０１７年１２月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，歐洲央行理事會(huì)成員普遍認(rèn)為，如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張、通脹水平繼續(xù)朝向政策目標(biāo)回升，歐洲央行貨幣政策立場(chǎng)的表述策略需要逐步演進(jìn)。有關(guān)貨幣政策立場(chǎng)和前瞻指引各方面的措辭，可在２０１８年初重新審視。

　　這份文件在本月１１日公布后立刻引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于歐洲央行將修改貨幣政策前瞻指引的猜想。

　　但大多數(shù)分析師認(rèn)為，歐洲央行不大可能大幅調(diào)整前瞻指引，目前的通脹預(yù)期還不足以支持一向謹(jǐn)慎的歐洲央行立刻行動(dòng)。因此，歐洲央行在本次貨幣政策會(huì)議上按兵不動(dòng)，這并沒有讓市場(chǎng)感到意外。分析人士預(yù)計(jì)，歐洲央行在今年３月作出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)測(cè)前，不太可能對(duì)貨幣政策立場(chǎng)作任何措辭上的調(diào)整。

　　事實(shí)上，去年１２月的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要就有這樣的記載：“即使在凈資產(chǎn)購(gòu)買結(jié)束時(shí)，貨幣政策立場(chǎng)仍將保持高度寬松，其方式是通過積累的資產(chǎn)存量、未來(lái)再投資和關(guān)于政策利率的遠(yuǎn)期指導(dǎo)來(lái)實(shí)現(xiàn)。這將繼續(xù)伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展和通貨膨脹形勢(shì)的發(fā)展而不斷作出調(diào)整。”

　　歐洲央行在２０１３年７月開始使用前瞻指引，即“歐洲央行理事會(huì)預(yù)計(jì)，利率將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持在低位。”此后也作過多次調(diào)整，現(xiàn)在的前瞻指引不僅闡明了歐洲央行關(guān)鍵利率的未來(lái)預(yù)期路徑，也涉及到其資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的前景。歐洲央行貨幣政策前瞻性指引的內(nèi)容始終與理事會(huì)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和未來(lái)前景的評(píng)估，尤其是通脹預(yù)期保持一致。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)２０１７年１２月通脹率為１．４％，扣除食品及能源后的核心通脹率為０．９％。另外，歐元區(qū)２０１７年１１月生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（ＰＰＩ）環(huán)比升０．６％，同比升２．８％，高于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)歐洲央行１２月公布的最新預(yù)測(cè)，未來(lái)三年歐元區(qū)的年度名義通脹率預(yù)計(jì)分別為１．４％、１．５％和１．７％。

　　雖然上述數(shù)據(jù)表明歐元區(qū)通脹回升的趨勢(shì)進(jìn)一步得到確認(rèn)，但較歐洲央行２％的政策目標(biāo)尚有一定差距，歐洲央行的決策者沒有理由加快退出寬松貨幣政策的步伐。同時(shí)，歐元走強(qiáng)的影響更不容忽視。

　　自歐洲央行去年１２月貨幣政策會(huì)議以來(lái)的六個(gè)星期內(nèi)，歐元對(duì)美元匯率升值逾５％。２５日歐洲央行貨幣政策決議公布后，歐元對(duì)美元匯率再創(chuàng)三年多來(lái)的新高。許多分析師預(yù)計(jì)，歐元走強(qiáng)將成為２５日歐洲央行會(huì)議的熱點(diǎn)話題之一，并可能導(dǎo)致其貨幣政策決策復(fù)雜化，市場(chǎng)甚至預(yù)期歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉會(huì)進(jìn)行口頭干預(yù)。因?yàn)樵谌ツ辏乖路莸呢泿耪邥?huì)議后，他就曾表示，匯率雖然不是央行政策目標(biāo)，但它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹走勢(shì)十分重要。

　　在２５日的記者會(huì)上，德拉吉再次表示，最近匯率的波動(dòng)帶來(lái)不確定性，需要監(jiān)測(cè)其對(duì)中期通脹走勢(shì)的可能影響。

　　分析人士認(rèn)為，歐元持續(xù)走強(qiáng)的趨勢(shì)為歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹回升前景蒙上陰影，從而影響歐洲央行退出超寬松貨幣政策的步伐。

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責(zé)任編輯： 馬俊卿