為彌合在希臘債務(wù)問題上的分歧，德國總理默克爾3月23日在柏林與到訪的希臘總理齊普拉斯會談。圖為當天在德國柏林，有示威者打出“德國愛希臘”的標語，呼吁雙方盡快達成共識。人民視覺

　　核心閱讀

　　3月29日，歐元兌美元的匯率為1∶1.0889。市場分析人士認為，歐元兌美元從中長期來看將保持下行。鑒于目前歐元區(qū)通脹率低迷，量化寬松政策持續(xù)跟進，其影響是歐元將進一步貶值。歐元貶值對歐元區(qū)本身來說，有利有弊，一方面可以提升區(qū)域內(nèi)出口產(chǎn)品的競爭力，尤其是使德國等外向型經(jīng)濟體獲益，另一方面工業(yè)競爭力較弱的南歐國家則將進一步承壓，從而拉大歐元區(qū)內(nèi)國家之間的差距。

　　量化寬松持續(xù)壓低歐元，加息預(yù)期促使美元升值

　　歐盟統(tǒng)計局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月歐元區(qū)通脹率為負0.3%，去年2月，這一數(shù)值為0.7%；今年1月歐元區(qū)失業(yè)率為11.2%，低于前一個月的11.3％，不過依然處于高位。

　　比利時布呂格爾經(jīng)濟研究所高級研究員索特·達瓦斯認為，歐洲央行目前的政策目標是不惜一切代價提升通脹預(yù)期，使歐元區(qū)通貨膨脹率達到“接近但略低于2%”的水平，避免陷入通縮的泥沼。在目前通脹率仍處于低位的情況下，歐洲央行將保持量化寬松的態(tài)勢。“今年1月，歐洲央行將采取量化寬松政策的消息一出，歐元兌美元立即‘跳水’。本月正式開始實施該政策，使得歐元走勢進一步下挫。如果到明年9月，歐洲央行依然維持量化寬松政策的話，歐元將繼續(xù)承壓，甚至有可能跌至與美元平價的水平。”

　　從一定程度上說，歐元貶值并非是歐洲央行的直接政策目標，更多是貨幣寬松政策的間接結(jié)果。從歐洲央行行長德拉吉此前的表態(tài)來看，由于能夠刺激歐元區(qū)內(nèi)的產(chǎn)品出口，歐元貶值也是歐洲央行樂于看到的。

　　從歷史上看，歐元自誕生以來，兌美元匯率出現(xiàn)過幾度起落。在1999年歐元誕生之際，1歐元兌換1.18美元，不久之后就貶值；2000年下半年一度跌至1∶0.83美元。此后，歐元兌美元在2008年年中升至1∶1.6的歷史高位。

　　2008年國際金融危機爆發(fā)，加上歐元區(qū)部分成員國經(jīng)濟發(fā)展中的泡沫破滅，引發(fā)了銀行業(yè)危機，嚴重拖累了歐元。到了2009年年初，歐元兌美元跌至1∶1.26的低位。2009年年底希臘主權(quán)信用評級被全球三大信用評級機構(gòu)相繼下調(diào)，引發(fā)希臘債務(wù)危機，歐元隨即被國際投資者做空，歐元兌美元匯率急劇下降。此后，歐元匯率便隨著希臘債務(wù)危機的發(fā)展而變得波動不定。數(shù)據(jù)顯示，希臘債務(wù)危機以來，歐元兌美元匯率下跌幅度超過20%。

　　有分析認為，此前支持歐元走高的一個重要因素是海外投資者買入歐洲股票和歐元區(qū)債券，但現(xiàn)在情況發(fā)生了變化。國際投資者從歐元區(qū)撤資的現(xiàn)象有可能隨著美元進入升值周期而加劇，預(yù)計將會有更多的資金撤出歐洲固定收益市場轉(zhuǎn)向美元或世界其他市場，以尋求更高的收益率。此外，美聯(lián)儲日前在貨幣政策會議后將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除。美聯(lián)儲此舉意在為未來啟動加息做鋪墊。如果美聯(lián)儲在今年第二季度加息，那么美元兌歐元還將進一步升值。

　　將拉大歐元區(qū)內(nèi)部差距，迫使歐元資本流向海外

　　實際上，歐元貶值有助于歐洲產(chǎn)品出口，德國受益最多。預(yù)計2015年德國出口將再創(chuàng)新高，達到1.19萬億歐元，同比增長4.5%。但基爾世界經(jīng)濟研究所的學(xué)者斯特凡·庫思認為，歐元下跌對歐洲各國的影響是不均衡的，可能對南部歐洲國家形成負效應(yīng)：進口更加昂貴，希臘等國家又沒有堅實的工業(yè)基礎(chǔ)，人們的購買力只會進一步下滑。

　　德國外貿(mào)與批發(fā)商協(xié)會主席伯爾納說，德國的汽車已經(jīng)比法國或意大利汽車便宜20%，隨著歐元進一步下跌，購買菲亞特或雪鐵龍的顧客可能會減少。他強調(diào)，寬松貨幣政策導(dǎo)致的出口刺激只是暫時的，只有結(jié)構(gòu)改革才能真正增強競爭力。歐洲央行開閘購債，表面上看是緩解了壓力，實際上是侵蝕歐元的國際信譽，并導(dǎo)致歐元區(qū)內(nèi)部差距加大。

　　德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家喬治·薩拉維勒斯和羅賓·溫克勒認為，歐元將保持長期疲軟。這兩位經(jīng)濟學(xué)家去年提出了“歐元過剩”的概念，即由于歐元區(qū)內(nèi)部需求不足，歐元區(qū)的巨額經(jīng)常項目盈余、歐洲央行的量化寬松和負利率將使得歐元資本大量流向海外，對全球資產(chǎn)收益率產(chǎn)生沖擊，同時導(dǎo)致歐元持續(xù)疲軟。他們最新發(fā)表的研究報告認為，這意味著在今后很多年里，歐元區(qū)將成為世界最大的資本流出地區(qū)，預(yù)計今年底之前歐元兌美元將跌至持平，到2017年最低可跌倒0.85美元的水平。

　　“去年5月初，歐元兌美元的比值為1∶1.39，現(xiàn)在已經(jīng)接近1∶1.08。”法國西布列塔尼大學(xué)教授、法國國際信息和展望研究中心科學(xué)顧問熱羅姆·埃里古認為，今年內(nèi)歐元上漲的可能性不大。他認為，歐元區(qū)在世界經(jīng)濟循環(huán)周期中所處的位置與其他國家相異，尤其是與美國相比差距頗大。國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，2014年歐元區(qū)經(jīng)濟增長為0.8%，而美國是2.2%，2015年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期是1.2%，美國是3.6%，美國經(jīng)濟復(fù)蘇力度遠大于歐元區(qū)是歐元兌美元大幅下挫的原因之一。

　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院歐洲所所長張健在接受本報記者采訪時表示，近期人民幣兌歐元的升值速度較快，歐元貶值有利于歐元區(qū)國家對華出口，中國對歐洲的出口將受到一定影響。中國的一部分外匯儲備是歐元，歐元貶值將造成中國部分外匯儲備縮水。“歐元區(qū)國家對華出口增加，將減少歐元區(qū)國家對華貿(mào)易逆差，中歐貿(mào)易將更加平衡。”張健表示，從2014年的數(shù)據(jù)看，中歐貿(mào)易發(fā)展勢頭良好，受歐元貶值的影響不大。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇將提振歐洲人的消費需求，長期來看，有利于中國對歐洲出口。此外，歐元貶值使歐洲的資產(chǎn)更便宜，有利于中國企業(yè)對歐洲投資。對普通中國人來說，歐元貶值降低了赴歐洲求學(xué)、旅游的成本。

　　（本報布魯塞爾、柏林、巴黎、北京3月29日電　記者吳剛、管克江、邢雪、李寧）

【糾錯】

責任編輯： 林杉