滬指直上四千點的路徑選擇

五類舊條例捆住十萬億

10萬多億元巨量資金為什么不能注入股市獲得正收益，不能在資本市場發揮應有作用？原因有三：

一是由于歷史原因，受部門利益的影響，這些巨量資金被分割在眾多的部委、地區之間，切斷了與資本市場的有效連接。二是一些部門沒有擔當的勇氣，寧可采取保守的投資策略，將這些資金存入銀行獲取低收益的利息，也不愿承擔責任進行投資取得更高的收益。三是早期出臺的一系列相關法律法規的嚴重滯后，對巨量公眾資金的流動和釋放造成了嚴重阻礙。具體來說，有五大類舊條例迫切需要修改。

據萬博經濟研究院測算，若上證綜指從當前的2000點上漲到4000點，我國股市的流動市值將增加20萬億元，由此帶來的新增民營企業投資能力和居民消費潛力在4萬億元以上。在長達7年的超長期下跌后，中國股市蘊含了極大的合理上漲空間，尤其是大量優質藍籌股，不僅股價跌破凈資產，市盈率低于10倍，而且股息率早已遠遠超過定期存款利率。在這種背景下，讓10萬億元資金入市，應該說風險不大，而且有成熟的國際經驗可循。此舉還有利于提高中等收入家庭的財產性收入，有利于確保今年和更長時間經濟增長目標的實現。

3.1萬億養老金為何入不了股市？

根據人社部有關人士披露，如果按省來計算，2013年有19個省的養老保險基金收不抵支，收支缺口合計達1702億元，全國算賬沒有缺口，分省算賬還是有缺口。

隨著養老保障資金規模的不斷擴大，其所面臨的巨大的保值增值壓力會越來越大。如何拓寬養老金參與資本市場的投資渠道，推動養老金的投資運營向市場化、多元化和透明化發展，提高養老金的運營效率，都是重大的亟待解決的問題。

從現行制度看，我國相關的法規規定對地方五大社會保險基金（養老、醫療、工傷、失業、生育）進行專戶管理，社會保險基金只能用于存入銀行和購買國債，不得進行其他任何形式的直接或間接投資。

有數據統計，2003年起，全國社保基金開始投資股票和證券投資基金，社保基金投資股市比例最高為40%，實際目前比例大致為30%，股票投資收益貢獻率約50%，年均投資收益率8.29%，而基本養老金的投資僅限于銀行定期存款和國債，銀行存款占90%以上，十多年來，年均收益不到2%。有人擔心部分養老金入市有風險，可反過來想想，除了養老金部分進入股市，您還能找到一個讓一潭死水的養老金變成活水的更好的投資方案嗎？

4萬億住房公積金和維修基金正躺著縮水

人們將養老金、住房公積金、維修基金三個巨量結存資金形象地比作“胖老虎”、“懶老虎”。

與3.1萬億元養老金的部分資金無法進入股市實現增值的情況類似，高達3.2萬億元的住房公積金、1萬多億元的公共維修基金低效率使用的問題更加突出。如何喚醒4萬億元住房公積金和維修基金，顯得十分迫切。

目前住房公積金只有三種投資方式，即通過發放住房公積金個人住房貸款、國債投資、銀行存款實現增值收益。由于政策和實踐的局限，這三種增值收益實現途徑存在著種種問題：個人住房貸款資金運作效率低，國債投資品種單一，銀行儲蓄利率過低，甚至連保值都困難。金額如此龐大的3.2萬億元住房公積金大部分只能以定期存款或協議存款的形式存放在銀行中“酣睡”。

目前住房公積金只有三種投資方式，即通過發放住房公積金個人住房貸款、國債投資、銀行存款實現增值收益。由于政策和實踐的局限，這三種增值收益實現途徑存在著種種問題。

與基本養老保險基金類似，住房公積金同樣也存在統籌層次低、管理分散、運營效率低的問題，不利于實現住房公積金保值增值，需要根據形勢發展要求，對《住房公積金管理條例》進行修訂。《住房公積金管理條例》距上次2002年修改已經有十余年時間，很多內容已經不適應經濟社會發展需要，影響了公積金制度的推行。