當代退、聚龍退、邦訊退6月13日進入退市整理期，當日三只個股股價均跌逾60%。此外，退市西水、退市綠庭將于6月14日被交易所摘牌。
截至6月13日，今年以來已有超40家公司退市或進入退市程序，全年退市公司數(shù)量將創(chuàng)歷史新高，宣告A股市場加速清理“不死鳥”。
專家分析，今年退市的一大特點是財務(wù)指標退市案例增多，退市常態(tài)化局面初步形成，并推動投資者“用腳投票”，遠離績差股、殼概念，助力完善優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境。
“財務(wù)退”增多 “應(yīng)退盡退”信號強烈
統(tǒng)計顯示，截至6月13日，今年以來A股已有45家公司退市或進入退市程序。從退市類型來看，觸及財務(wù)類、交易類、規(guī)范類、重大違法類退市指標的案例均有，但“財務(wù)退”占比最高，超過八成。
專家分析，從2020年退市新規(guī)財務(wù)類退市流程來看，第一年財務(wù)指標不達標的公司將被實施退市風(fēng)險警示，第二年任一財務(wù)指標不達標將被直接退市。“這意味著‘空殼’‘僵尸’企業(yè)從被識別到退市只需要兩個會計年度，因此2022年將是退市新規(guī)效力集中顯現(xiàn)的一年。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂說。
“史上最嚴退市制度落地后，喪失持續(xù)經(jīng)營能力或嚴重財務(wù)造假的上市公司正被淘汰。‘應(yīng)退盡退’信號強烈，退市濟堂這類觸及財務(wù)類和重大違法類退市指標的公司，必然會被清出資本市場。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說。
“總的來看，今年退市將呈現(xiàn)四大特點。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝分析，退市公司數(shù)量增多，新陳代謝運轉(zhuǎn)良好；退市類型以財務(wù)類退市為主；違法違規(guī)類退市公司數(shù)量增加；退市結(jié)構(gòu)日趨合理，多元化退市步入新階段。
“退市制度、標準有了嚴格要求，退市的具體執(zhí)行也明顯加大了力度。在注冊制將全面推行的背景下，保障退市通道暢通非常重要。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示。
強化“應(yīng)保盡保”
退市并非終點，監(jiān)管部門在“應(yīng)退盡退”基礎(chǔ)上強化“應(yīng)保盡保”，保護投資者合法權(quán)益。
證監(jiān)會此前發(fā)布《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》，強化退市程序銜接，優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，健全風(fēng)險防范機制，完善退市公司監(jiān)管體制。其中明確，設(shè)置與退市公司風(fēng)險狀況相匹配的投資者準入要求，強化投資者教育和投資風(fēng)險警示，引導(dǎo)投資者理性買賣退市公司股票。在市場人士看來，退市僅影響公司的上市身份，并不影響經(jīng)營實體的屬性，股東權(quán)利并未發(fā)生改變。
“近年來，普通代表人訴訟和特別代表人訴訟案例紛紛落地，證券糾紛示范判決機制廣泛應(yīng)用，投資者維權(quán)渠道不斷拓寬，為‘應(yīng)退盡退’提供了一系列制度支撐。建議進一步完善民事賠償制度，健全法律法規(guī)與司法保障體系，配套使用先行賠付、欺詐發(fā)行責(zé)令回購等手段，最大限度保護中小投資者利益。”董登新說。
退市生態(tài)持續(xù)優(yōu)化
退市常態(tài)化加速推進A股市場投資生態(tài)變化，越來越多的投資者已摒棄“炒差”“炒殼”，“買者自負”風(fēng)險意識逐漸強化。
“退市新規(guī)實施以來，極大程度上改善了投資生態(tài)，降低了投資者對績差股的炒作預(yù)期，改善了市場投資環(huán)境。同時，市場去粗取精，有利于踏踏實實做實業(yè)的企業(yè)上市融資。”陳靂分析。
專家提醒，退市整理期縮短為15個交易日，首個交易日不設(shè)漲跌幅，交易類強制退市不設(shè)退市整理期。上述因素均會加速退市公司的價值回歸。“若參與此類股票的炒作，投資者極有可能面臨投資損失，投資者應(yīng)摒棄炒小、炒差。”田利輝稱。
退市新規(guī)還堵住了上市公司試圖通過“突擊創(chuàng)收”、債務(wù)豁免等方式“保殼”的漏洞。有投行人士坦言，“殼”價值已大幅下降。這有利于改善優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境，也有利于倒逼投資者真正去關(guān)注投資標的的基本面。“A股市場‘入口端’‘出口端’市場化程度將持續(xù)提升，促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”田軒認為。
此外，要加大主動退市力度。田利輝表示，美國證券市場退市結(jié)構(gòu)以主動退市為主，包括并購重組、因財務(wù)問題或股價過低而自愿退市、破產(chǎn)清算等。這是維持上市地位成本高、訴訟等配套制度完善等因素綜合作用的結(jié)果。A股市場也要暢通資本市場良性循環(huán)，完善多元化退市制度。
“退市生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，‘主動退’將成為未來退市主要類型之一，也應(yīng)給主動退市的上市公司以政策支持，比如其重組后還有機會重新上市。這將有利于增強多層次資本市場聯(lián)動效應(yīng)。”申萬宏源首席市場專家桂浩明表示。（記者 昝秀麗）
