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VOL 5

11月12日

在順風光電宣布擬接盤無錫尚德的22天后，無錫國聯又宣布入股母公司尚德電力，這場圍繞昔日全球最大太陽能光伏電池組件公司資產的爭奪戰依舊在進行。尚德最終花落誰家尚無定論，質疑聲卻四散而起。議論的焦點是，半年虧5億元的順風光電憑什么接盤負債107億元的尚德？泥菩薩是否能渡別人過河？與此同時，中國可再生能源學會副理事長孟憲淦擔心，順風光電即使有錢去接盤，但能不能提高尚德的技術創新能力，能不能使尚德恢復市場競爭力，尚屬未知。

“光伏帝國”破產之殤　

尚德電力曾經是全球最大的光伏電池制造商，其一度是中國走向世界的名片。但由于光伏電池的全球產能過剩以及產品價格的下跌，今年3月，尚德電力在美國的5.41億美元可轉換債券發生違約，引發了該公司中國債務違約，并導致旗下主要的中國子公司無錫尚德進入破產程序。據了解，這部分債券再加上無錫尚德目前經確認的107億元人民幣債務，尚德總計債務規模已超過23億美元(折合人民幣140億元)。[點擊詳細]

尚德難逃退市命運

順風光電高價爭購尚德

無錫尚德破產重整

債臺高筑

鄭建明“點金”

“黑馬”突襲方案反常優厚

早在8月中旬，天合光能、英利集團、中國西電、北京普天新能源等４家公司已被無錫尚德破產重組管理人小組宣布為待定“接盤者”。然而，10月8日召開的無錫尚德重整投標會卻上演了戲劇性的顛覆，4家早前待定接盤的公司無一到場，參與競標者變成了順風光電與無錫國聯。順風光電的方案無比優厚，“除去30億元的高價，幾乎答應了政府提出的所有條件，且稱將自行解決無錫尚德的債務問題。”最終，順風光電勝出，成為無錫尚德接盤方案中首選戰略投資者。這一結果猶如一顆重磅炸彈，引爆光伏產業，并沖擊到整個財經界。[點擊詳細]

資本大鱷鄭建明被封“抄底哥”

擊敗各路對手，在低谷收購尚德，一些媒體將順風光電的老板鄭建明稱為“抄底哥”。根據港交所的公告，順風光伏集團主要從事制造及銷售光伏電池片、硅晶片及組件，并且正擴展至太陽能電站領域。公告稱，此番收購將為太陽能電站的經營提供協同效應。有消息稱，鄭建明直到今年8月才開始跟無錫方面接觸，并且尚未進行盡職調查，就直接跟政府談判，由于順風光電的加入，無錫市政府推遲了原定于9月20日舉行的投標。據此前媒體報道，鄭建明還曾成功抄底香港和海南樓市，2012年才開始進入光伏行業。今年下半年，公司在光伏領域進行了多筆收購，并在6月發行了9億港元的可轉債用來支持光伏電站的開發。[點擊詳細]

資本炒作or光伏抄底？

“蛇吞象”動機及能力遭質疑

對于收購動機，順風光電稱收購將“提高集團的市場地位及形象”。外界認為，順風光電收購無錫尚德是看中了對方手中的太陽能電站項目，欲打通產業鏈，擴大產能。不過，電站項目裝在海外上市的尚德電力當中，而破產重整的無錫尚德主要負責太陽能電池面板及組件的生產。在行業產能過剩的情況下，順風光電出大價錢收購與自身重疊的業務令人費解。對于順風光電籌集收購資金的能力，外界也頗多質疑。[點擊詳細]

泥菩薩是否能渡別人過河？

順風光電2012年凈虧損2.7億港元，且截至去年年底，順風光電的凈現金流僅為2.4億港元。而其2013年上半年凈虧損高達6.7億港元，收入僅為4.16億港元，同比下跌37%。沒有任何一個亮點顯示出其能夠有實力把尚德盤活。“無錫尚德按照市場規則應該破產，企業發展的人才、技術、資金三大樣都存在困難，誰接手都是燙手山芋。”孟憲淦說。“光伏產業過去曾經是一些地方的支柱產業，重組肯定會涉及到利益糾葛，都希望未來能夠把稅收、就業等留在當地，這是一個利益問題。”紅煒說。[點擊詳細]

無錫尚德能否“涅槃重生”？

無錫尚德怎走重整路？

尚德重整深水博弈

尚德重組醞釀拆分業務

無錫尚德重組目前再獲新進展，重組完成后的無錫尚德將拆分為兩部分。其中母公司無錫尚德未來將專注于光伏組件等產品的生產銷售，而上市公司尚德電力則轉型成為光伏產品的經銷商。順風光電和國聯或將共享尚德品牌，無錫尚德重組計劃大體輪廓已比較清晰。尚德新聞發言人Ryan表示，由于具體方案均未落定，所以順風與國聯最終是合作，還是一方出局，現在還下不了結論。“無論是順風光電的接盤計劃，還是無錫國聯以1.5億美金入股上市公司尚德電力，都是為了對抗國外債權人，避免他們將尚德拖入破產的境地。”上海淘科常務副總經理陸劍洲說。[點擊詳細]

資本與實業或共舞

10月30日，尚德電力公告稱收到無錫國聯的投資意向書，其將以不少于1.5億美元現金的形式對尚德電力進行股權投資，以全面重組和恢復尚德電力的財務和運營。業內人士分析，無錫國聯此舉透露出無錫市政府正強化對尚德電力的控制，畢竟無錫國聯是一家國資公司。這在一定程度上也是防范順風光電棄“復興無錫尚德”于不顧，一味進行資本炒作。順風光電收購無錫尚德涉及三方利益，分別是順風光電、無錫政府、尚德債權人。“實現資本與實業的共舞，無疑是這三方實現共贏的唯一出路。”[點擊詳細]

中國必須加速產業整合

2011年全球范圍內光伏產業開始整合，而世界范圍內的整合都已經基本結束，全球產業60%的產能集中在中國。最迫切需要整合的地方現在整合的進度卻落后了，中國必須加速產業整合，否則那些不該活的企業將拖垮優秀企業，優秀的企業將沒法建立起競爭力。[點擊詳細]